Obchodování s akciemi bude od příštího úterý výrazně zrychlené. Změna však zatím neznamená bezproblémový průběh, a to zejména v úvodu. Některé finanční instituce se, proto připravují na možné výkyvy.
Současný standardní cyklus vyrovnání pro transakce mezi brokery a dealery je „T+2.” To znamená, že od nákupu akcií do vyrovnání transakce, tedy do formálního převodu akcií na účet kupujícího a doručení hotovosti na účet prodávajícího, uplynou dva pracovní dny. Tento systém je v platnosti od roku 2017.
Od 28. května však bude tento cyklus trvat jen jeden pracovní den nebo „T+1.“
Zkrácený cyklus vyrovnání je částečnou reakcí na meme akční šílenství v roce 2021, kdy investoři na Redditu hnali ceny akcií společností, jako GameStop a AMC Entertainment do závratných výšek během krátké doby.
V té době platforma Robinhood dočasně pozastavila obchodování s akciemi GameStop, AMC, přičemž částečně za to obvinila pravidlo T+2, které zvýšilo požadavky na marže pro makléře jako Robinhood. Investoři byli nuceni čekat na zpracování svých obchodů a makléři měli zablokované finanční prostředky až do vyrovnání, čímž se jim znemožnilo povolovat další nákupy a zajistit tak dostatek kapitálu na pokrytí obchodů.
Wall Street is about to see its biggest trading change in years (Starting on May 28th, the new standard settlement cycle for broker-dealer transactions will take just one business day, or “T+1”, replacing the existing “T+2”)https://t.co/MCunZTAvUg
— Serge Van Steenkiste (@sargos66) May 24, 2024
Důsledků se obávají i velké banky
Přechod na kratší cyklus vypořádání (T+1) může zpočátku vést k nárůstu selhaných obchodů, přestože DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation) a účastníci trhu v průběhu posledních měsíců uskutečnili sérii testů.
Podobný nárůst selhání byl zaznamenán i v roce 2017, kdy v USA zkrátily období vyrovnání ze tří dnů na dva. V důsledku toho americký index S&P 500 během pár minut klesl o téměř 2%, jen aby ztráty vyrovnal o několik dní později.
Odborníci se shodují na tom, že počet selhaných obchodů – tzn. případů, kdy prodávající nedodá cenné papíry nebo kupující nepředloží platbu – se v blízké budoucnosti zvýší. Otázkou zůstává, jak rozsáhlý a trvalý bude tento nárůst.
Tlaku na vyrovnávací systémy přispívá i fakt, že změna na T+1 přichází jen několik dní před rebalancí indexů MSCI v důsledku, jejíž fondy po celém světě budou muset ke konci příštího týdne upravit své držby.
Investoři však mohou zůstat klidní. Podobné změny v minulosti neměly trvalý vliv na ceny akcií, ačkoli často byly doprovázeny krátkodobou volatilitou na trhu.
Grafika: Reakce akciového trhu na poslední změnu vypořádání transakcí
Zdroje: edition.cnn, reuters
