I když oficiální statistiky ekonomiky USA naznačují jistou stabilitu, což by mohla potvrdit i čtvrteční data o vývoji HDP v USA za 1. kvartál, některé indikátory vyvolávají obavy a stále varují před možným příchodem recese.
Významným příkladem je inverze výnosové křivky desetiletých a dvouletých amerických státních dluhopisů, která přetrvává od 5. července 2022.
Z dat Ycharts.com navíc vyplývá, že výnosová křivka zaznamenala již 656 dní nepřetržité inverze. Inverzní výnosová křivka nastává, když sazby krátkodobých státních dluhopisů převýší ty dlouhodobé.
Delší splatnosti amerických dluhopisů tradičně nabízejí vyšší úrokové sazby než kompenzaci za vyšší riziko. Avšak když krátkodobé sazby překonají dlouhodobé, dochází k inverzi výnosové křivky, což signalizuje obavy investorů o ekonomickou budoucnost země.
Diskuse na Reddite
Na sociální síti Reddit se tak strhla diskuse o dlouhotrvající inverzi výnosové křivky, která překročila 500 dní.
„Tohle jsme viděli jen 3-krát v historii: 2008, 1929, 1974. Všechny tři byly události, v kterých následoval pokles akcií o 50%,“ uvedl jeden z komentátorů.
Další z uživatelů zase poznamenal, že návrat těchto výnosových křivek bude velmi zajímavý. Podle něj se buď úroková sazba desetiletých dluhopisů prudce zvýší, nebo výnosy dvouletých dluhopisů klesnou.
Jeden z účastníků diskuse zase poukázal na Čínu a Japonsko. Upozornil na skutečnost, že Čína se stěhuje z amerických dluhopisů. Stejnou strategii volí i Japonsko, přičemž jde o jednoho z celosvětově největších držitelů amerických státních dluhopisů.
„Fed musí v následujících 2 letech refinancovat tuny dluhopisů. Ve skutečnosti věřím, že už jen v květnu je to asi 400 miliard dolarů v prodeji. To je šílené množství,“ uvedl další komentátor.
Podle něj je jedinou možností, která by mohla zachránit Fed v krátkodobém horizontu snížení úrokových sazeb v EU.
„Pokud se to stane, hodně peněz se přesune z Evropy a pohltí 5% výnos z amerických dluhopisů,“ dodal.
Top brokeři
Diskuse proběhly i na Twitteru
Na sociální síti X (Twitter) účet Wall Street Silver poukázal na více než 500denní inverzi výnosové křivky.
„V roce 1980 výnosy za 10 let dosáhly vrcholu na úrovni 15%. Nyní je to ‚jen‘ 4,6%, existuje tedy spousta místa pro růst. Problém však je velikost našeho dluhu,“ reagoval jeden z uživatelů.
Další uživatel spekuloval, že prezidentské volby v roce 2024 mohou problém vyřešit. „Trh čeká na výsledek voleb,“ uvedl. Tvrdí, že pokud vyhraje Trump, může v lednu dojít k mírnému růstu. Naopak, pokud vyhraje Biden, myslí si, že může nastat výraznější medvědí trh.
Co naznačují historická data?
Historicky, rekordní inverze výnosové křivky často předznamenávaly významné poklesy na americkém trhu, a to zejména před Velkou depresí. Výnosová křivka se invertovala před recesí v letech 1920 – 1921 a depresí v letech 1929 – 1932.
První dlouhodobá inverze trvající 700 dní nastala před krachem na burze v roce 1929, s další dlouhou inverzí před krachem v roce 1974. Rekordně dlouhá inverze předcházela ekonomické krizi v USA v roce 2008 způsobené kolapsem na trhu s bydlením. S aktuální inverzí, která přetrvává 656 dní, mnozí analytici očekávají výrazný pokles akciového trhu.
Zdroj: news.bitcoin.com
