Gordon Gekko je pseudonym anonymního tržního analytika známého na sociální síti X. Přestože nikdo nezná jeho totožnost, na X si vytvořil silnou přes 8 tisícovou základnu followerů. Jeho nejznámější tweety mají dosah nad sto tisíc uživatelů a pravidelně se dostávají k desítkám tisíc.
Sleduješ aktuální sezónu earnings? Někteří technologičtí giganti už oznámili výsledky, ale trhy na ně, i když nebyly nejhorší, reagovaly spíše negativně. Mluví se o prasknutí AI bubliny, respektive o tom, že investor v současnosti potřebuje „senzaceční výsledky“ na to, aby byl nadále optimistický. Jaký je tvůj názor?
Ano, výsledkovou sezónu sleduji. Jasně nám napovídá, že spotřebitel slábne, což by v klasickém makroekonomickém prostředí byla pro trhy negativní zpráva, jenže vzhledem k tomu, že Fed potřebuje dosáhnout svého inflačního cíle, tak to na některé investory působí pozitivně. Já mezi tyto investory nepatřím. Co se týče AI bubliny, tak souhlasím s tím, že v bublině jsme a je jen otázkou času, než splaskne. Bohužel nedokážu říct, jestli už jsme na začátku tohoto “splasknutí”, nebo jestli to bude zítra, za měsíc nebo až za půl roku. Myslím, že klíčové budou výsledky Nvidie. Myslím, že tam stačí jen snížený výhled a akcie poletí strmě dolů.
Z tvých tweetů na X mám dojem, že jsi výrazně medvědí, pokud jde o udržitelnost současného růstu na akciovém trhu a očekáváš výrazný propad. Jak velký a jaké jsou hlavní důvody tvého postoje?
Můj přístup je v podstatě velmi jednoduchý. Pokud se podíváme trochu do historie, zjistíme, že vždy když jsme byli ve vysokých sazbách, začalo se mluvit o soft landingu a trhy dosahovaly nových maxim – pak se něco zlomilo a během snižování sazeb začaly dramaticky padat akcie, ať už šlo o GFC, dotcom nebo “covid crash”. Já si nemyslím, že ekonomika funguje nejlépe v historii. Myslím, že společnosti měly dobré výsledky právě díky různým stimulům spotřebitele, který dostal během covidu. Jenže spotřebitel už tyhle extenzivní finanční prostředky nemá, což se ve výsledcích začíná projevovat.
Jak hodnotíš politiku Fedu? Nastal čas na snižování sazeb?
Fed většinou v historii reagoval pozdě a nemám důvod si myslet, že by to teď mělo být jinak. Pozdě sazby zvýšil, což vyhnalo inflaci nahoru a pozdě je sníží, což povede k recesi. Ještě k tomu snížení sazeb dodám, že právě díky komunikaci Fedu v té době jsou banky (zejména ty regionální) v takových problémech v jakých dnes jsou. Bankéři byli totiž uklidňováni, že žádné zvýšení nehrozí, takže mohou dál bezpečně nakupovat státní dluhopisy. Mimochodem tady souhlasím s Ackmanem. Snížit se mělo už v březnu. Mám velkou část portfolia v amerických státních dluhopisech s dlouhou splatností. A musím říct, že je mi úplně jedno zda se sníží už teď, nebo až v září. Opravdu si myslím, že to nehraje roli, protože na nějakou záchranu už je pozdě.
Míra osobních úspor Američanů klesla v červnu na 3,4 %, což je nejnižší hodnota od roku 2022. Dluhy na kreditních kartách přitom dosahují rekordních maxim. Je to jeden z důvodů, proč mít obavy?
Určitě ano, ale ten největší problém vidím jinde. Největším problémem je v současnosti kolabující sektor komerčních nemovitostí. Byl by to problém i sám o sobě, jenže horší je, že většinu hypotečních úvěrů na tento typ nemovitostí drží právě regionální banky, které už teď mají velké množství nerealizovaných ztrát z bondů a nebyly schopné si vytvořit rezervy na případné ztráty z nemovitostního trhu.
Pokud dojde na tvá slova a trh se dočká výrazné korekce, respektive medvědího trhu (propad alespoň o 20 %), bude to dobrá příležitost pro vstup do akcií?
Je velmi složité předpovídat, o kolik přesně procent se trh propadne. Na základě minulých krizí se dá předpokládat pokles indexu S&P 500 o více než 40 %, jenže odvozovat to z minulosti v tomhle případě není ta nejpřesnější varianta jak to určit. Záleží na mnoha proměnných, které nemám k dispozici (např. to, jak velkou paniku vyvolají příchozí negativní zprávy). Ano, bude to skvělá příležitost pro vstup do akcií. Mnozí říkají, že jsem “permabear”, což ale není pravda. Myslím, že trhy budou v dlouhodobém horizontu růst. Jen teď stojím na opačné straně než oni, protože trhy jsou vážně přehřáté a makroekonomické prostředí není tak růžové, jak si většina myslí. A ještě jedna poslední věc závěrem. Já jsem aktivní investor a tohle je můj názor, který samozřejmě nemusí být správný. Tak jako tak, pokud jste pasivní investor, držte se toho co děláte, nehledě na “hluk” okolo. Pasivní investoři v dlouhodobém horizontu porážejí drtivou většinu aktivních.
Zdroj: Autor
Top brokeři
